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区间涨幅超过30%的偏股基金这意味着投资者总是在高位追涨买入，在低位割肉离场。今年以来的大涨，则跟此前赎回的投资者没有任何关系。而上述净值越过5178点的基金，多数是因为今年大涨才得以实现的。308只基金越过5178点2015年6月12日，上证综指创下5178点的阶段性高点。

接下来我们主要想探讨几个问题：（1）信用利差回调幅度有多大？（2）当前值得重点关注哪些方面？（3）什么时点可能出现信用债左侧交易机会？（4）当市场出现修复，我们应优先考虑哪一类信用产品？从机构杠杆角度评价信用利差回调幅度机构杠杆回到合理区间，估值回调幅度有限。市场担心流动性分层愈演愈烈导致信用市场估值崩塌，利差回到去杠杆时期高位，但是换言之如果没有经历过钱荒和去杠杆，现阶段的假设都可能成立。但是随着资本市场成长，金融链条也比想象中强壮，监管层手段和相机抉择能力也日益成熟。由于现阶段大部分机构杠杆水平已经回到合理区间，再度压缩空间有限，我们认为此轮利差反弹幅度将低于钱荒和去杠杆时期，预计估值反弹在35BP以内。

另一方面，究竟是支持基尔瓦利泽还是凯瑟琳，美国政府至始至终都没能统一意见。这明显拖累了前者获胜的机会。而后者则得到法国与欧盟的全力支持。知情人士透露，法国在投票数星期前就“咄咄逼人地”要求美国“劝退”基尔瓦利泽，理由是他获胜几率太小。且“如果联手，西方有更大的机会胜过中国人”。但莫雷的观点最终占了上风。

交银国际　　　　　　中性　　　　　　　5.35国航（00753）　　招商证券　　　　　　买入　　　　　　11.10交银国际　　　　　　中性　　　　　　　9.62南航（01055）　　中银国际　　　　　　买入　　　　　　10.10招商证券　　　　　　中性　　　　　　　8.90

为协调支付进度行贿 范振中均笑纳2012年中秋节前后，河南省某建设集团有限公司副总经理任全涛去武汉拜访范振中，希望之后项目上还有很多事情需要他的关照。任全涛在一家茶叶店买了一盒信阳毛尖茶，茶叶装在手提袋中，在手提袋的底部放了5万元钱。任全涛与范振中约在在武汉的一家茶馆中，聊了一些项目上的事情，在范振中离开时，任全涛将装有茶叶和5万元钱的手提袋递给了范振中，说给他带了一盒茶叶，请他以后多多关照。任全涛称，范振中跟其一下就收下了。

时至今日，“官油子”并未绝迹。尤其值得警惕的是，官僚主义、形式主义往往是“官油子”的温床。高高在上、不知下情，走马观花、不察实情，以会议传达会议、以文件传达文件，上面一天到晚要表、下面一天到晚填表，在这样的氛围中，必然滋生弄虚作假、欺上瞒下、夸夸其谈、虚与应付的不良风气，助长“官油子”习气，导致“官油子”滋长。