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风险提示：政策监管（金融去杠杆等政策力度超预期的风险）、市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等。报告正文国金策略研究团队简介国金策略团队对研究领域执着钻研、小心求证，勤奋、前瞻、务实、敬业、高效，我们有着完备的策略研究体系，跟踪主题政策最紧密、专家电话会议最及时高效、数据分析等基础工作最扎实，团队成员均为国内名校硕士研究生，有良好的专业素养。团队连续荣获“第九届、十届、十一届”水晶球策略最佳分析师团队，公募组第一名。

值得一提的是，深港通开通近一年来，两地交易所从实时监控、跨境协作、北向交易看穿式监管等多方面着手，为深港通构建出一道有效防范跨境交易风险的安全网。这一安全网包括完善深港通市场监察系统、强化盘中实时监控力度和提升跨境违法违规线索发现能力。同时，两所还针对异常交易行为，加强了自律监管措施实施层面的相互协助。据统计，截至今年5月，港交所已累计通报疑似沪股通异常交易行为近20起。上交所提请港交所协助调查60余起，对有异常交易行为的沪股通投资者多次予以书面警示；此外，还为证监会层面跨境监管执法提供了有效的专业支持，进行数据协查70余起。总体来看，上述沪港通监管协作机制在打击跨境操纵等违法违规行为方面，发挥了积极作用。

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外汇市场方面，MLF利率下调后，美元兑人民币汇率短时略微上行，随即又震荡再创近日新低。杨一成表示，目前决定人民币短期走势的重要影响因素仍是中美贸易谈判，而市场整体对于近期谈判局势较为乐观。“今年以来全球央行宽松力度比较大，而且人民币汇率保持稳定，央行货币政策空间比较充足。预计未来可能会采取量价配合的政策，进一步增加流动性的供给，总体稳定经济。”明明说。

近年来，随着业务的扩张，各家银行“补血”压力凸显。有银行业人士指出，资本充足率是商业银行最核心的财务指标。商业银行通过盈利积累等源于经营性活动所形成的企业资本则增长相对较慢，资本充足率趋于下降。而指标一旦失守，银行业务扩张将受到限制，经营风险也会加大。上市银行补充资本工具日益多元化，次级债、优先股以及永续债都成为银行补充资本的选项。另一方面，银行再融资普遍规模较大，往往对市场有较大冲击，市场各方都会谨慎考虑。还有一个潜在原因是，目前银行估值整体非常低，有20家左右银行处于破净状态，再融资就受制于资本市场及相关的诸多规则，譬如不能在股价低于净资产时增发与配股。投资人士也持类似看法，多位投资机构人士对记者表示，目前多家银行股破净，整体估值低，且退出时面临减持新规等多重限制，参与者能否获利不确定性太大，因此基本不看好银行定增。